58同城的2016年第四季度业绩略好于预期。2016年第四季度收入达到306.6百万美元,同比增20.1%,符合预期。非GAAP经营利润达到46.7百万美元。非GAAP净亏损达到0.7百万美元。公司2016年的经营现金流已经达到248.2百万美元,显示财务状况在快速改善。 要点:1)58同城在2017年底将超过前程无忧(JOBS US)成为中国最大的网络招聘公司。58同城的招聘业务收入预期在2017年增长50%左右,可能达到452百万美元。高频率的信息分类和低频率的招聘服务是很好的结合。但是58同城的招聘业务还处于比较初级的状态,还有很长的要走。我们期待58同城发力白领招聘市场,以及未来和腾讯开发社交招聘。2)58同城在2017年将开始盈利。我们预期公司的非GAAP经营利润率将在2017年达到14%~15%,在2018年达到17%~18%。公司所处的行业竞争已经被削弱,并且商业模式比较轻资产,未来2年利润率会有大幅改善。 略提高目标价为42.00美元, 投资评级为“收集”。我们认为58同城和腾讯的深入合作将是重要催化剂。我们2017-2019财年的非GAAP盈利预测为75.7百万美元,138.8百万美元, 和213.0百万美元。目标价42.00美元,相当于4.3倍2018年预测市销率和48.2倍2018年预测非GAAP市盈率。 推荐：
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